Wert der Gold-Reserven zu Börsenwert (2017)

 

 Der Börsenwert (MCAP) ergibt sich aus der Multiplikation des Aktienkurses mit der Anzahl der ausgegebenen Aktien. 

 

Entscheidend für den Wert eines Goldminers sind die Erträge, die er zukünftig mit dem Gold seiner Reserven und Ressourcen erzielen kann. (Zur Definition der Reserven und Ressourcen s.u. im Anschluss an die Tabelle). Offiziell dürfen nur die Reserven für die Berechnung herangezogen werden. Die Erfahrung zeigt jedoch, dass ein Großteil der  gemessenen und vermuteten Ressourcen (M+I) im Laufe der Minentätigkeit zu Reserven heraufgestuft werden können. Ein konventioneller Ansatz wäre 70% der M+I Ressourcen. Die Kennzahl Reserven/MCAP setzt sich also aus dem Zeitwert der Reserven (gleich Reserven P+P plus 70% der Ressourcen M+I) multipliziert mit dem Cashflow pro oz und dann dividiert durch den Börsenwert zusammen.

 

Beispiel für Newmont (zum Jahresende 2017): Mit einem Aktienkurs von 37,52 $ und 531 Millionen Aktien ergibt sich ein Börsenwert von 19,923 Mrd. $. Der Cashflow pro Unze gefördertem Gold betrug 2017 401 $. Die Reserven P+P plus 0,7 mal den Ressourcen M+I beliefen sich auf 92,5 Millionen Unzen. Der Wert der Reserven bei gleichbleibendem CFop/oz beläuft sich damit zum Stichtag auf 37,131 Mrd. $. Dies ergibt die Kennzahl Reserven/MCAP von 1,89. Der Wert der Reserven entspricht also dem 1,89-fachen des Börsenwertes.

Gleichbleibende Förderung vorausgesetzt ergibt sich eine Förderreichweite für die vorhandenen Ressourcen von Newmont von 17,6 Jahren.

 Hinweis: Wir sind in keine der Aktien der aufgeführten Unternehmen investiert!

Name

Aktienkurs

am

31.12.2017

in US$

Anzahl

Aktien

in Mio

MCAP

Börsenwert

Mio US$

CFop/

oz GEO

 

in US$

Reserven

P+P plus 0,7x(M+I)

in Mio. oz

 

Wert der

Reserven

in Mio. US$

MCAP/

Reser-ven

Reich-

weite

Jahre

Durchschnitt             4,0  
Newmont 37,52 531 19.923  401 92,5 37.131 1,9 17,6
Barrick 14,47 1.165 16.858  310 109,6 33.963 2,0 20,6
Anglogold Ashanti 10,33 410 4.235  276 115,7 31.929 7,5 30,8
Kinross 4,32 1.257 5.430  363 46,6 16.931 3,1 17,4
Goldcorp 12,77 867 11.072  448 79,5 35.616 3,2 30,9
Newcrest 15,20 770 11.704  533 98,2 52.318 4,5 41,2
Goldfields 4,37 821 3.588  375 64,1 24.039 6,7 29,7
Agnico Eagle 46,18 233 10.760  432 31,8 13.730 1,3 18,6
Randgold 98,89 94 9.296  539 18,2 9.802 1,1 13,8
Harmony Gold 1,74 440 766  258 59,8 15.420 20,1 55,0
Polymetal 12,44 430 5.349  366 24,8 9.063 1,7 23,1
Yamana 3,12 948 2.958  335 27,8 9.313 3,1 25,4
IAMgold 5,83 468 2.728  339 21,6 7.346 2,7 24,5
Evolution 1,99 1.693  3.369  541 15,9 8.600 2,6 18,8
Centerra 5,12 292  1.495  489 23,4 11.469 7,7 29,8
Endeavour 20,38 108  2.201  440 13,1 5.783 2,6 19,8
B2gold 3,09 991  3.062  303 17,2 5.218 1,7 27,3
Kirkland Lake Gold 15,33 208  3.189  501 10,7 5.360 1,7 18,0
Oceana Gold 2,57 626  1.609  624 7,9 4.901 3,0 13,7
Detour Gold 11,75 175  2.056  514 18,5 9.533 4,6 32,4
Northern Star 4,85 600  2.910  510 5,5 2.782 1,0 9,7
Centamin Egypt 2,14 1.152  2.465  670 16,3 10.889 4,4 29,9
Tahoe 4,80 313  1.502  397 10,9 4.334 2,9 24,4

Zur Definition von Reserven und Ressourcen nach CIM Standard

(Canadian Institute of Mining)

Mineralressourcen sind in der Reihenfolge zunehmenden geologischen Vertrauens in abgeleitete (inferred), angezeigte (indicated) und gemessene (measured) Kategorien unterteilt.

 

Eine abgeleitete (inferred) Mineralressource hat ein niedrigeres Vertrauensniveau als das für eine angezeigte (indicated) Mineralressource. (Sie darf für wirtschaftliche Berechnungen nicht herangezogen werden!) Eine angezeigte (indicated) Mineralressource hat ein höheres Konfidenzniveau als eine abgeleitete (inferred) Mineralressource, aber ein niedrigeres Vertrauensniveau als eine gemessene (measured) Mineralressource.

 

Eine angezeigte (indicated) Mineralressource ist der Teil einer Mineralressource, für den Menge, Gehalt oder Qualität, Dichte, Form und physikalische Eigenschaften mit hinreichender Sicherheit geschätzt werden, um die Modifikationsfaktoren ausreichend detailliert zu definieren,  sowie um die Minenplanung und die Bewertung der Wirtschaftlichkeit zu unterstützen. Geologische Beweise stammen aus einer hinreichend detaillierten und zuverlässigen Exploration. Probenahme und Analyse und reichen aus, um eine geologische und qualitative Kontinuität zwischen den Messpunkten zu gewährleisten.


Eine gemessene (measured) Mineralressource ist derjenige Teil einer Mineralressource, für den Menge, Qualität oder Grad, Dichte, Form und physikalische Eigenschaften so zuverlässig geschätzt werden, dass die Anwendung modifizierender Faktoren eine detaillierte Minenplanung und abschließende Bewertung der Wirtschaftlichkeit ermöglichen kann. Eine gemessene Mineralressource  kann in ein Proven Mineral Reserve oder in eine Probable Mineral Reserve umgewandelt werden.


Mineralreserven sind in der Reihenfolge des zunehmenden Vertrauens in wahrscheinliche (probable) Mineralreserven und nachgewiesene (proven) Mineralreserven unterteilt.
Eine Mineralreserve ist der wirtschaftlich abbaubare Teil einer gemessenen und / oder angezeigten Mineralressource. Es umfasst Wertberichtigungen für Verluste, die bei der Gewinnung oder Extraktion des Materials auftreten können. (...) 

Die Offenlegung einer Mineralreserve muss durch eine Pre-Feasibility Study oder Feasibility Study nachgewiesen werden.